21世纪经济报道:中天科技业绩亮点在3g之外 -凯发k8国际

21世纪经济报道:中天科技业绩亮点在3g之外
2009-02-07
2009年02月05日 00:5421世纪经济报道 “3g对我们的影响将并非爆发式增长。”近日,通信光缆光纤行业龙头中天科技[11.07 3.85%](600522.sh)证券代表杨栋云接受记者采访时反复强调,“3g带给公司的业绩增长将是长期过程,可以持续3-5年。”

  去年10月29日,中天科技便已公告:因公司在电信和电网领域的各主营产品销售额和产量的持续增长,2008年净利润同比预增达50%-70%。

  “3g网络建设启动,对我们的确是积极正面的。截至目前,我们对2008年净利润的大幅增长也没有修正计划,可以预期,2009年业绩同样值得期待。”杨栋云告诉记者。

  虽然线缆行业竞争激烈,价格有进一步下跌趋势,但目前旺盛的需求也引发产能加速扩张,申银万国通信行业分析师方璐表示,“去年下半年以来原材料加速下跌,辅以规模效应释放,将使公司去年及今年上半年毛利率不降反升。”

  即便如此,某券商行业研究员仍表示,“就3g带来的利好影响看,我们并不看好光缆光纤行业。”对于直接受益于巨额投资带来收益的公司,由于高增长性投资并不是持续性过程,投资一旦放缓,业绩就将发生转变,“而目前其股价短时间内上涨过高,有一定风险压力”。

  3g影响有限

  不得不承认,就二级市场而言,中天科技或许是3g牌照下发的最大受益者之一。

  去年11月初,市场受电信行业3g牌照即将下发的传闻影响,3g板块开始“最后的疯狂”。而此前的10月29日,中天科技2008年净利润同比预增公告无疑又为其股价大涨再度推波助澜。

  去年11月3日,中天科技以5.18元拉开了其此番股价反攻的序幕,但与其他3g概念股相比,其表现并不抢眼,全天仅上涨0.03元,次日,更跌至2006年12月以来的最低价4.95元。

  置之死地而后生。11月5日起,中天科技开始发力,连收九阳,截至11月17日,突破7元大关。截至今年1月7日,已突破10元,最大涨幅超过103%,不仅超过大盘,3g板块其他股票也望尘莫及。

  “公司主打的光纤、射频电缆、特种导线及海缆均属较高毛利产品,且服务的通信设备、电力设备均在景气上行周期,因订单饱满,公司已进入产能加速扩张周期。”方璐认为,即使考虑价格下跌因素,预计今年中天科技仍可保持50%左右的收入增长,其中射频电缆将是3g投资的直接受益者。

  “3g对中天科技的影响不仅在射频电缆业务,光纤光缆也有很大需求。”杨栋云告诉记者,

  太平洋[14.36 3.16%]证券通信业分析师于英仪表示,3g投资将拉动光纤、射频电缆业务增长。

  “但3g对于中天科技最直接的影响还是在于射频电缆,3g建设对光纤需求有限。”某通信设备行业人士告诉记者,射频电缆为rf通信同轴电缆,主要用于移动通信基站,其直接受益于运营商无线网建设。

  “预计2008-2010年,国内对射频电缆的需求量保持20%以上的复合增长率。”方璐表示,虽然行业整体产能依然过剩,但市场集中度较高,具备规模实力的厂商10家左右,而中天科技、亨鑫科技、汉胜电缆等企业集中了60%-70%的市场份额。

  虽然射频电缆将直接受益于3g,但是,中天科技射频电缆业务的主营收入占比并不大。

  “去年,射频电缆收入约占公司主营收入的15%,其利润贡献率约占公司利润的10%。”杨栋云表示。

  “就3g业务对中天科技影响看,其目前的股价已存在风险。”上述某券商行业研究员表示,主要是短期涨幅过大,市场对其可以预见的利好已在股价中反映,“且这种在3g巨额投资中的高收益,对于中天科技等电信基建设备供应商,并不具备持续性”。

  3g业务外有亮点 

  “对于中天科技而言,其股价短期内翻倍的主要动力除3g影响外,还受到国家有关电网投资的带动作用。”中信建投证券通信行业分析师陈政告诉记者。

  中天科技去年半年报显示,虽然上半年实现营收14.07亿元,同比增长76.98%,净利润8212.76万元,同比增长100.04%,但来自通信业务的收入为5.65亿元,同比增长仅9.59%,而电力业务实现收入6.34亿元,同比增长135.87%,实现毛利8178.6万元,同比增长156.8%。

  资料显示,国内特种电力导线市场,中天科技占据显著份额优势,去年国网特种导线的多项招标中,中标份额高达70%以上。

  3g概念外其他业务的增长点,或许才是中天科技今后数年业绩增长的亮点。

  杨栋云坦言:“3g只是公司的业绩增长点之一,3g之后,公司还有有关海缆业务、国家电网投资拉动电力电缆的业务增长等众多利润增长点。”

  “公司海缆业务2008年预计收入1.6亿元。深海光缆的国际认证有望今年上半年通过,至2010年上半年,海缆出口业务可能成为公司的利润增长点。”于英仪表示。

  “作为国内唯一在海外独立参与投标建设的电缆公司,海外订单需求旺盛。而国内市场受益于国家加大城农网改造,预计特种电缆需求量将加速增长。”方璐认为,这些因素将驱使今年中天科技产能扩充幅度或将在50%以上,“但即使考虑到价格下跌因素,预计今年电力导线收入增幅可达30%-50%”。

  申银万国研究报告据此预测,仅考虑主业增长情况下,中天科技2008-2010年每股收益将分别为0.51元、0.70元和0.85元。

  2月4日,中天科技收报10.66元。 (原载凤凰网)
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